??10月，受成本堅挺及供應減少支撐，環氧乙烷價格窄幅上漲。據生意社數據，11月8日環氧乙烷市場均價為7000元(噸價，下同)，與10月初相比上漲1.45%。對于環氧乙烷后市走勢，業內人士認為，在供應增加、需求走弱的預期下，市場供需矛盾或加劇，環氧乙烷價格重心將有下行空間。

??供需主導窄幅上漲
? 近期環氧乙烷市場走勢圍繞“供需主導、成本為輔”的基本邏輯展開。“前期環氧乙烷裝置集中檢修，局部區域供應收緊；加之下游聚羧酸減水劑單體方面的舊單支撐，需求階段性釋放較為穩定，市場產銷壓力不大，價格維穩為主。”
? “環氧乙烷價格的上行驅動力主要來自原料乙烯價格的支撐及本月供應量的收縮。”專家認為，是乙烯的成本支撐和供應縮量驅動此輪漲勢。
? “從近十年波動趨勢來看，2024年的環氧乙烷價格貼近2015—2024年的歷史低位，且年內價格的波動區間較往年收窄明顯。”截至10月31日，年內環氧乙烷價格最高點7000元，最低點6400元，波動區間僅600元左右。
? 供應端壓力增加
? 對于市場后市，供需關系是環氧乙烷行情驅動的主要因素，市場關注點更多在環氧乙烷的供應調整。供應壓力一方面來自檢修裝置復產。前期檢修的遠東聯18萬噸/年及泰興金燕20萬噸/年兩套環氧乙烷裝置即將復產，形成了供應增量。另一方面的壓力來自新增產能。山東地區一套30萬噸/年環氧乙烷裝置即將投產，該裝置同步配套下游乙氧基化產品，屆時將直接傳導至下游市場。綜合兩方面壓力，預計11月環氧乙烷的供應量將增加2%左右。
? 而且，近日環氧乙烷行業開工率也有所上升。據統計，近期環氧乙烷行業日開工率從低點的53%提升至57%附近。
? 長期來看，近兩年環氧乙烷也將處于產能和產量同時增長的時期。中國石油和化工大數據中心分析師常敏指出，預計未來兩年中國環氧乙烷新增產能約126萬噸/年。從全球來看，2021—2025年環氧乙烷產能年均增速為5.1%，同期下游需求年均增速為1.5%。由此可見，未來一段時間環氧乙烷的供應壓力將持續。
? 剛性需求縮量
? 未來短時間內，環氧乙烷產能利用率與月產量將呈現正增長，而下游的終端房地產及日化領域存量卻有萎縮預期。供需雙因素將拖累環氧乙烷產業鏈價格表現。
? 從環氧乙烷消費領域來看，聚羧酸減水劑單體依舊是環氧乙烷主力下游領域，其次為非離子表面活性劑、乙醇胺及聚醚多元醇等。主力下游聚羧酸減水劑單體的季節性淡季特征明顯，終端存量市場將持續縮量；第二大下游非離子表面活性劑則因另一原料脂肪醇高位運行及現貨緊張，其生產積極性受到持續抑制；乙醇胺方面，檢修與新增并存，產能利用率或整體下滑。
? 專家分析，接下來的一段時間，下游需求將弱化，訂單跟進節奏放緩。具體來看，聚羧酸減水劑單體方面，近期泰興金燕及福建鐘山裝置繼續檢修，自有環氧乙烷裝置的單體工廠開工率相對穩定。目前部分廠家繼續交付前期訂單，剛需消化基本穩定，但新單跟進節奏較前期緩慢，后續有效需求或縮量，對環氧乙烷消化力度會有所減弱。
? 非離子表面活性劑方面，近期行業開工有所提升，主要因前期檢修裝置重啟帶動，但行業整體開工率仍維持在偏低水平。一方面，脂肪醇價格高企，表面活性劑工廠成本壓力大導致生產積極性不高；另一方面，成本帶動環氧乙烷價格處于高位，下游對高價資源采購意向低迷。短期看表面活性劑需求放量有限，對環氧乙烷將延續剛需模式。
? 乙醇胺方面，近期新裝置投產與存量裝置檢修交替，行業供應整體上升，但下游需求平淡，維持擇低采購模式，對環氧乙烷需求支撐相對平穩。
? 總體來看，環氧乙烷產業鏈的供需矛盾或進一步升級，價格表現將整體趨弱。然而，因上游乙烯市場氛圍有所回暖，環氧乙烷成本面支撐將增強，環氧乙烷的下行空間將有限。

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