??10月，受成本堅挺及供應減少支撐，環(huán)氧乙烷價格窄幅上漲。據(jù)生意社數(shù)據(jù)，11月8日環(huán)氧乙烷市場均價為7000元(噸價，下同)，與10月初相比上漲1.45%。對于環(huán)氧乙烷后市走勢，業(yè)內(nèi)人士認為，在供應增加、需求走弱的預期下，市場供需矛盾或加劇，環(huán)氧乙烷價格重心將有下行空間。

??供需主導窄幅上漲
? 近期環(huán)氧乙烷市場走勢圍繞“供需主導、成本為輔”的基本邏輯展開。“前期環(huán)氧乙烷裝置集中檢修，局部區(qū)域供應收緊；加之下游聚羧酸減水劑單體方面的舊單支撐，需求階段性釋放較為穩(wěn)定，市場產(chǎn)銷壓力不大，價格維穩(wěn)為主。”
? “環(huán)氧乙烷價格的上行驅(qū)動力主要來自原料乙烯價格的支撐及本月供應量的收縮。”專家認為，是乙烯的成本支撐和供應縮量驅(qū)動此輪漲勢。
? “從近十年波動趨勢來看，2024年的環(huán)氧乙烷價格貼近2015—2024年的歷史低位，且年內(nèi)價格的波動區(qū)間較往年收窄明顯。”截至10月31日，年內(nèi)環(huán)氧乙烷價格最高點7000元，最低點6400元，波動區(qū)間僅600元左右。
? 供應端壓力增加
? 對于市場后市，供需關系是環(huán)氧乙烷行情驅(qū)動的主要因素，市場關注點更多在環(huán)氧乙烷的供應調(diào)整。供應壓力一方面來自檢修裝置復產(chǎn)。前期檢修的遠東聯(lián)18萬噸/年及泰興金燕20萬噸/年兩套環(huán)氧乙烷裝置即將復產(chǎn)，形成了供應增量。另一方面的壓力來自新增產(chǎn)能。山東地區(qū)一套30萬噸/年環(huán)氧乙烷裝置即將投產(chǎn)，該裝置同步配套下游乙氧基化產(chǎn)品，屆時將直接傳導至下游市場。綜合兩方面壓力，預計11月環(huán)氧乙烷的供應量將增加2%左右。
? 而且，近日環(huán)氧乙烷行業(yè)開工率也有所上升。據(jù)統(tǒng)計，近期環(huán)氧乙烷行業(yè)日開工率從低點的53%提升至57%附近。
? 長期來看，近兩年環(huán)氧乙烷也將處于產(chǎn)能和產(chǎn)量同時增長的時期。中國石油和化工大數(shù)據(jù)中心分析師常敏指出，預計未來兩年中國環(huán)氧乙烷新增產(chǎn)能約126萬噸/年。從全球來看，2021—2025年環(huán)氧乙烷產(chǎn)能年均增速為5.1%，同期下游需求年均增速為1.5%。由此可見，未來一段時間環(huán)氧乙烷的供應壓力將持續(xù)。
? 剛性需求縮量
? 未來短時間內(nèi)，環(huán)氧乙烷產(chǎn)能利用率與月產(chǎn)量將呈現(xiàn)正增長，而下游的終端房地產(chǎn)及日化領域存量卻有萎縮預期。供需雙因素將拖累環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈價格表現(xiàn)。
? 從環(huán)氧乙烷消費領域來看，聚羧酸減水劑單體依舊是環(huán)氧乙烷主力下游領域，其次為非離子表面活性劑、乙醇胺及聚醚多元醇等。主力下游聚羧酸減水劑單體的季節(jié)性淡季特征明顯，終端存量市場將持續(xù)縮量；第二大下游非離子表面活性劑則因另一原料脂肪醇高位運行及現(xiàn)貨緊張，其生產(chǎn)積極性受到持續(xù)抑制；乙醇胺方面，檢修與新增并存，產(chǎn)能利用率或整體下滑。
? 專家分析，接下來的一段時間，下游需求將弱化，訂單跟進節(jié)奏放緩。具體來看，聚羧酸減水劑單體方面，近期泰興金燕及福建鐘山裝置繼續(xù)檢修，自有環(huán)氧乙烷裝置的單體工廠開工率相對穩(wěn)定。目前部分廠家繼續(xù)交付前期訂單，剛需消化基本穩(wěn)定，但新單跟進節(jié)奏較前期緩慢，后續(xù)有效需求或縮量，對環(huán)氧乙烷消化力度會有所減弱。
? 非離子表面活性劑方面，近期行業(yè)開工有所提升，主要因前期檢修裝置重啟帶動，但行業(yè)整體開工率仍維持在偏低水平。一方面，脂肪醇價格高企，表面活性劑工廠成本壓力大導致生產(chǎn)積極性不高；另一方面，成本帶動環(huán)氧乙烷價格處于高位，下游對高價資源采購意向低迷。短期看表面活性劑需求放量有限，對環(huán)氧乙烷將延續(xù)剛需模式。
? 乙醇胺方面，近期新裝置投產(chǎn)與存量裝置檢修交替，行業(yè)供應整體上升，但下游需求平淡，維持擇低采購模式，對環(huán)氧乙烷需求支撐相對平穩(wěn)。
? 總體來看，環(huán)氧乙烷產(chǎn)業(yè)鏈的供需矛盾或進一步升級，價格表現(xiàn)將整體趨弱。然而，因上游乙烯市場氛圍有所回暖，環(huán)氧乙烷成本面支撐將增強，環(huán)氧乙烷的下行空間將有限。

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